作为英伟达关键供应商的韩国存储芯片制造商SK海力士股价周四大幅下跌，创下近三个月来最大跌幅。高盛三年多来首次下调该公司评级，引发市场对其在高带宽内存(HBM)领域垄断地位可持续性的担忧。
在最新报告中，高盛将SK海力士评级从买入下调至中性，预计三星电子等竞争对手的技术进步将削弱其市场优势。受此影响，SK海力士韩国股价盘中大跌近9%，为4月7日以来最大单日跌幅。
与此形成鲜明对比的是，三星电子股价上涨近3%。高盛预计，随着三星在HBM芯片领域逐步追赶，SK海力士的盈利优势将面临冲击。
高盛警告称，随着竞争加剧和定价权向主要客户转移，HBM定价可能在2026年首次出现下降，这将对严重依赖英伟达的SK海力士构成重大挑战。
三星追赶步伐加快，HBM价格战即将打响？SK海力士作为英伟达高带宽内存的关键供应商，过去几年在AI热潮推动下股价飙升。然而市场正密切关注三星电子的追赶进展，后者此前在获得英伟达HBM芯片认证方面落后。
高盛分析师在研报中写道：
我们相信HBM定价可能在2026年首次下降，竞争加剧将使定价权逐渐转向主要客户，而海力士在这方面面临过度敞口风险。
SK Securities分析师Cho Junkee表示：
多年来，外国投资者在半导体领域基本维持“做多海力士/做空三星”的立场，但现在情绪似乎正在转变。三星现在被看好，一些投资者开始调整偏好。
高盛的评级下调并非孤例。资产管理公司Mirae Asset Securities本周早些时候也下调了SK海力士评级，预计随着下一代芯片明年开始出货，该公司HBM市场份额可能开始下滑。
Mirae Asset分析师Young-gun Kim在报告中预测，三星将在2026-27年期间获得市场份额。这一预期反映出分析师对HBM市场竞争格局即将发生重大变化的普遍判断。
虽然AI主题近期重新升温，帮助英伟达成为首家市值突破4万亿美元的公司，但市场对任何潜在风险信号保持高度敏感。
尽管面临下调评级，SK海力士今年迄今仍上涨57%，远超三星电子23%的涨幅。高盛分析师指出，虽然风险不断增长，SK海力士股价仍“大幅”跑赢市场。
全球芯片股周四普遍承压，荷兰半导体设备制造商ASML发布谨慎前景展望，作为英伟达供应链的另一关键企业，其表态加剧了市场对整个行业的担忧情绪。
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